5月11日，A股三大股指冲高回落，创业板指午后跌超1%，截止发稿，沪指跌0.32%，报2886.51点；深成指跌0.79%，报10914.50点；创业板指跌1.55%，报2092.62点。
虽然近期反弹行情频频出现，但成交量的持续低迷，却让人心中感觉不安，实际上，目前A股之所以反弹无量，很大程度上是资金面的状态不够理想，从机构资金的角度来看，进入4月份之后新基金发行较前期有所降温，而机构存量方面整体处于中高仓位水平，无论是私募、公募公布的仓位数据显示，均处于近几年以来中高水平，这在很大程度上限制了机构的加仓动力。
展望未来两个月，基金经理认为，随着国内内需恢复和新老基建加码，预计缓和而持续的经济复苏进程仍将继续。从中长期角度看，预计积极的财政和产业政策倾斜将给新基建方向带来产业转型升级，这会给优质资产带来中期布局的机会，科技行业配置价值重新出现。
多头深陷缺粮窘境 A股调整在即？
虽然近期反弹行情频频出现，但成交量的持续低迷，却让人心中感觉不安！毕竟，股谚有云：无量反弹等同于耍流氓。更何况，沪指又逼近120日线的技术压力位，早盘三大指数一度上演冲高回落，创业板更是盘中砸绿，A股似乎正在下跌的边缘徘徊！
实际上，目前A股之所以反弹无量，很大程度上是资金面的状态不够理想，从机构资金的角度来看，进入4月份之后新基金发行较前期有所降温，而机构存量方面整体处于中高仓位水平，无论是私募、公募公布的仓位数据显示，均处于近几年以来中高水平，这在很大程度上限制了机构的加仓动力。
而从外资的角度来看，由于欧美股市近期行情转好，虽然近期外资持续流入地势头未变，但级别上却有明显减弱，单日百亿资金大买的盛况不再，现在更多是50亿以下的被动配置，这种级别的资金流入，虽然是多头，但形不成主导多。
目前唯一保持活跃大幅增量的是游资，两会时间窗口临近，市场有维稳预期存在，有利于游资持续操作，近期市场热点不断轮动，强势个股层出不穷，典型的游资风格正在上演，不过，由于市场始终未形成一条主线热点，游资进攻的方向也颇为散乱，产生不了合力，所以，游资疯狂虽然能在局部带起赚钱效应，但对市场整体格局的影响力较小。
因此，总结下来，当前资金面上，由于机构配置能力减弱，外资净流入趋势放缓，以及市场热点的散乱，多头正深陷于缺粮窘境，有限的资金短期内，由于利好驱动能够抱团发力，拉动指数上涨，但隔日必然会面临调整，而没有利好的绝大多数时刻，指数虽然也会上涨，但上涨幅度却相对有限，一触碰到压力，往往就会出现早盘时刻的冲高回落。
叠加两会之前，市场惯性的震荡维稳，指数大的下跌也不太可能出现，更多的就是围绕着2900点区间上演指数震荡，板块轮动，个股分化；投资者在这种市场环境下，务必要优化自身的操作策略，选股时多关注个股的基本面属性，多挖掘低位潜力个股的机会，规避高位股多杀多的风险，这样才能够在这种磨人的行情中，把握机会，规避风险。
目前值得关注的低位潜力板块，首选军工，由于近期两国不断的口水战，国内舆论对军工的关注力度猛然加大，甚至有知名人士，提出增加核武等话题，加上两会期间会例行公布军费开支，还有大飞机C919今年也将进入量产化，军工股的潜力不容小觑。
次选影视传媒，周末国务院宣布，电影院等娱乐场所，可以分批开放，这意味着影视行业最坏时期基本过去，接下来有望迎来中期修复的行情，多关注年前口碑较好，预期较大的电影相关个股。
市场预期改善 公募坚定做多科技成长股
“当前，A股已确认完成了探底的过程，进入到震荡反弹阶段。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，虽然外围市场还存在波动，但A股本身估值很低，不具备大幅下跌空间，且我国在疫情控制方面取得了良好的效果，全国企业、商场餐馆复工复产的情况也都比较良好。“从预期方面看，中国经济回升应该是全球范围内最快的，而经济回升又是股市长期走强的基础。”
在市场结构预判方面，创金合信基金认为，从较长周期维度看，“大弱小强”格局预计仍会维持。其中，以创业板为首的中小指数，强度在逐步加强，而大型指数向上趋势尚待明确，或不及小指数顺畅。
杨德龙指出，市场人气回升后，以白酒、家电、食品饮料为代表的消费白马股继续上攻。同时，大幅调整之后，科技股也具备了一定的配置价值。“除了消费白龙马之外，外资还在疯狂抢筹一些科技龙头股，如5G、芯片、半导体这类股票也成为外资配置的对象。中国的科技股现在还在成长初期，市值从几百亿元到上千亿元不等。这意味着，中国的科技股成长性会更好，未来的增长空间也更大。”
展望未来两个月，前海联合基金认为，随着国内内需恢复和新老基建加码，预计缓和而持续的经济复苏进程仍将继续。从中长期角度看，预计积极的财政和产业政策倾斜将给新基建方向带来产业转型升级，这会给优质资产带来中期布局的机会。
后续布局方面，创金合信基金分析指出，未来经济回升，各行业都有望景气上行。从行业比较的角度来看，在经济重新恢复后，首先，科技行业景气程度将提升，“前期市场大幅度回调，科技行业配置价值重新出现”；第二，逆周期调节受益的建筑、建材、交运等行业具有相当的弹性；第三，餐饮旅游等行业也将重新恢复。
前海联合基金表示，截至上周五收盘，沪深两市动态PE估值在16倍，已处于底部区域，与国外市场相比，A股估值吸引力也已凸显。在配置思路上，前海联合基金建议关注以下板块：一是长期产业空间仍大的内需行业核心龙头资产，如消费、医药等；二是高分红、受益稳增长政策力度加强的基建产业龙头，如建材、机械等产业龙头；三是受益新基建、科技创新的优质龙头公司，如5G应用、网络安全、自主可控、半导体设备、云计算、工业互联网、硬件创新等领域；四是季报业绩相对平稳且增长趋势仍向好的子板块龙头个股。
在震荡中精选长期优质资产
今年来，全球资本市场和商品市场都出现了剧烈波动。A股市场也受到波及，许多投资者的资产都有不同程度的缩水。然而，如果我们用更长远的眼光来看，无论是疫情还是当前全球资本市场的动荡，无非是人类发展历史中的一个波折。
回顾历史，人类曾经面临的难题和挑战，往往促使人们寻找应对和解决之道，进而推动人类社会的发展和进步。历史发展并非一帆风顺，投资也是如此。
从逆向投资的角度来看，当市场价格不断上涨、资产价格波动风险不断降低之时，往往是市场风险不断聚集、不断积累的阶段。换言之，当市场波动风险相对较高、资产价格不断下挫时，或许正是市场风险不断出清的阶段。
那么，在当前持续震荡的市场行情中，通过理性的基本面分析和市场估值分析，以逆向思维和长远眼光去发掘并布局具有安全边际的长期优质资产，或许是投资者理性投资、科学投资的正道。
目前，疫情防控形势持续向好、复工复产有序推进，加之估值处于低位，A股市场虽有震荡但也不乏投资机会。展望未来，东方基金权益投资总监许文波认为，后期权益市场仍然面临外部需求疲弱以及内部需求复苏不及预期的可能，上市公司业绩跟期初投资者的预期可能有距离，预计二季度市场或修正相应的预期，以震荡为主。
“未来将主要考虑选择以内需驱动为主、具备良好定价和现金周转能力的优质公司。”许文波表示，“具体而言，要注重盈利质量与市场渗透空间两大指标，在全市场精选长期优质的公司，在震荡行情下逐步进行长期布局。”
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