年初行至年中，环境已变。爆发的COVID-19疫情冲击了全球所有经济体的资本市场，a股和美股均经历了不同程度的下跌和“爬坡”，反映了股市和未来预期所反映的风险程度。展望未来，a股和美股的环境甚至会有所不同。我们将结合最新的市场环境、政策和外部因素，展望下半年的股市表现和配置策略。
从外围扰动持续。的角度来看，未来有三点需要注意：第一，美国经济作为全球经济的领导者，目前有隐忧；其次，宽松的流动性环境和市场乐观情绪等因素将美国股市的估值推高至历史高点；第三，全球形势的不确定性加剧，中美博弈将在中长期继续扰乱市场。
内部来看，资本市场改革将是重头戏。的资本市场改革进程正在显著加快。例如，市场高度关注的创业板登记制度改革的总体框架体系已经确立，并将带来诸多机遇；新的第三届董事会在公开发行和转让方面也有所改进。未来，新三板将在承前启后、与多层次资本市场有机衔接方面发挥更大作用。
宽信用环境有利于股市表现。政府工作报告中提到“广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。从过去的市场情况来看，在广泛的信用环境下，股票市场可能已经呈现出积极的表现。2015年股市崩盘后，社会金融同比增速明显与整个a股指数同向，反映出在广泛的信贷环境下，股市表现相对较好，而在紧缩的信贷环境下(如2018年)，股市表现相对较弱。
搜狗网的外部环境将长期困扰a股。未来，如果美国股市因意外的经济增长、失业率的急剧上升、上市公司盈利的恶化和高杠杆而大幅下跌，我们相信美国股市的疲弱表现将会传导至a股，即a股可能会“跟随熊市”，但它们将比美国股市更有弹性，即跌幅将小于美国股市。
总体而言，A股定力更强，内部环境有望强于外围影响。全年的得分预计在2700到3300分之间。在中长期层面，我们应该关注中国经济的发展、上市公司的利润恢复程度以及周边事件(如美股高估值的表现、中美博弈、美国大选等)。)。
在全球不确定性增加、中国“六稳”和“六保”力度加大的环境下，预计搜狗网国内需求类股(如消费、基础设施等相关行业)将表现良好。从中期和长期来看，技术和消费仍然是主线。从短期来看，应该关注科技股高估值的潜在风险。
