最近，债券市场继续经历高波动，债券基金收益率继续下降。自5月1日以来，2500只债务股票下跌，跌幅最大，达到2.06%。许多机构开始思考：随着生产的恢复和经济的逐渐复苏，持续两年多的债券牛市即将结束吗？这是否意味着a股已经开始牛市？
许多基金经理认为，债券市场尚不具备牛市-熊市转换的基础。然而，从长期来看，随着风险偏好的逐渐增加，a股市场将逐渐走强。
债市暂无转熊可能
自今年年初以来，债券收益率一直在下降。截至4月29日，10年期国债收益率已从3.15%一路下跌至2.50%，延续了两年期债券牛市。然而，5月份，债券市场继续在高位波动，10年期国债收益率攀升至2.67%。5月12日，10年期国债收益率仍达到2.66%。与此同时，10年期国债期货的主要合约也在节后5天下跌。
随着债券市场的动荡，债券收益率下降。据数据显示，截至5月12日，自5月6日以来，已有近2500家(a股单独计算)债务基础下降，68家债务基础下降超过1%，一些债务基础下降超过2%。值得注意的是，一些债券基金与相关债券指数挂钩，跟随指数波动，这也导致相对明显的下跌。
对此，拉曼资产信用评估总监张盼表示，除六大银行外，商业银行的平均资本成本近期仍保持在2.3%-2.5%，与10年期国债收益率接近，甚至部分上下颠倒。与此同时，今年一季度商业银行资产侧收益率有所收窄，息差进一步降至1%以下，这势必增加贷款等风险资产的配置，以缓解经营压力。此外，新供应的数万亿政府债券和利率债券也可能对市场产生一定影响。
那么，这是否意味着债务牛市场即将结束？债券基金经理普遍认为，利率还没有达到牛市和熊市交替的地步，债券市场没有扭转的基础。
洪德基金债券基金经理李倩表示，近期利率的快速调整反映了市场对经济复苏和海外恢复工作的乐观预期，即利率大幅反弹和曲线变陡，但利率尚未达到牛市-熊市过渡的时间点。在后疫情时期，无论从政策支持还是向下通胀的角度来看，仍有放松货币政策的空间，海外复工和疫情重现的速度仍不确定，基本面没有调整利率走势的基础。总的来说，债券市场的趋势仍然存在，但在这种趋势下，行业内的系统性机会越来越少，未来需要把握信贷机会。
张盼还表示，目前债券市场不存在熊市互换的可能性，中期配置逻辑仍高于大宗商品和股票等风险资产。
中短期机会更确定
自4月20日以来，一批中短期债务基金相继推出，如华泰百利李鸿短期债务、中信保诚景中短期债务、招商局新富中短期债务、瑞昌一年期控股、万佳民瑞祥六个月控股等短期债务基金正在发行。同时，冀持有三个月，浙商短期债、恒生前海短期债等都在等待发行。此外，一些中短期债务基金，包括兴业基金下的中短期债务债券和工银瑞信基金下的遵义中短期债务债券，正在进行行政审批。
作为回应，东方振嘴3个月期债券基金的拟议基金经理吴表示，海外疫情的蔓延可能会使第二季度国内经济复苏略慢于此前的市场预期。政策信息可能会对市场造成一些干扰，但经济因素仍然存在
债券市场暂时不会改变，这是否意味着a股市场仍将震荡？对此，一家证券公司的资产经理表示，目前一些情绪指标显示，市场的风险偏好正在逐渐升温，最近来自首席卖家组织的研究报告对未来的经济复苏有许多乐观的预期，这将更有利于股票市场和信贷债券。
彭阳基金还表示，基于对中国长期经济前景的信心，它对a股的长期走势持乐观态度。在结构上，它专注于大型消费、技术和互联网、医药和一些高质量的制造公司。受疫情影响，医药、互联网、大众消费等行业，特别是电子商务、网络教育、网络办公、网络娱乐、网络医疗等各种网络消费形式，将加速发展，并有更大的投资机会。
一些投资者更加乐观和积极。袁林投资公司董事长袁林表示，目前的a股市场处于熊市结束和牛市开始的阶段。一丝乐观甚至可以说是牛市的开始。目前，袁林投资采取的策略是购买。
就具体行业而言，凯丰投资表示，在人口众多、预期一致的地区，很难产生超额回报。低估值行业的领先品种目前值得探索。
看好各类线上消费
