4月的新增信贷社融依旧维持着高增长。
5月11日，央行发布4月份金融数据和金融增量统计数据，显示4月份新增信用社规模虽然小于3月份，但考虑到4月份一直是短期信贷，今年4月份新增信用社总量同比表现较好，好于市场预期。当月人民币贷款增加1.7万亿元，社会融资增加3.09万亿元。
银行信贷投放较多，亦推动广义货币(M2)增速继续大幅回升至11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。这是继3月末M2增速重回双位数后，4月继续保护双位数增速运行。
许多分析人士指出，4月份信贷、社会金融、M2等主要金融指标增速均进一步加快，并呈现出反季节特征，反映出货币政策传导效率显著提高。此前推出的各种货币政策措施可以更快、更有效地传导至实体经济。贷款增长率是央行注入的流动性的倍数。在各种经济数据下滑的背景下，信贷投放力度明显加大，金融数据逆势增长，有效支撑实体经济。预计5月份新的信贷机构融资数据仍将表现良好。
新增信贷好于预期，票据融资高增长
4月新增贷款1.7万亿元，其中家庭贷款增加6669亿元，其中短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元，较上月明显增加。这反映出，疫情缓解后，前期抑郁的居民购买了房屋和汽车，弥补了短期消费。
企业部门贷款则呈现中长期贷款回暖、票据融资新增较多等特点。4月企(事)业单位贷款增加9563亿元，其中，短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元。
从绝对数字看，4月份企业中长期贷款增加2823亿元，今年增加5547亿元，增长0.96倍。民生银行首席研究员文彬表示，随着近期工作和生产的恢复，国内需求明显改善和回升，企业投资也在回升。因此，可以看出，企业中长期贷款增加较多。
中信证券的固定收益团队认为，企业中长期贷款需求的复苏可能来自两个方面。首先，信贷利率下降趋势有利于贷款需求；第二，考虑到4月份地方城市投资债券到期率较高，以及偿还高成本融资的需求，新的企业长期贷款额度可能包括部分地方债券互换额度。至于为什么企业的短期贷款在当月会减少，或者说意味着企业部门对流动性的边际需求会减少。
票据融资作为一种短期融资，往往能够满足企业日常生产经营的现金流量需求。本月票据融资创近年新高，也表明随着疫情的减缓和复工复产步伐的加快，企业生产经营资金需求逐步恢复。
然而，票据融资的高增长经常导致一些市场参与者质疑它是否是由银行贷款的冲动引起的。然而，光大证券首席固定收益分析师张旭对《证券时报》表示，票据融资冲动的使用大多发生在对有效融资的需求不足时以及季度末。在今年4月的信贷增长中，即使不包括票据融资，也达到了1.31万亿元，大大超过了去年同期的1.02万亿元(包括票据)。此外，四月不是季节的结束。因此，没有必要在4月份利用票据融资的冲动。票据融资的发展是一种正常的企业融资行为。
社会财政方面，4月份社会财政增长3.09万亿元，比去年同期增长1.42万亿元。社会金融存量同比增长12%，明显高于名义国内生产总值增速。从社会融资增量结构来看，文彬表示，4月份社会融资增量结构进一步优化。其中，包括信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票在内的非标准融资比例进一步下降，而人民币贷款比例下降
“4月份M2经济增速明显加快，反映出对实体经济的金融支持有所加强。”文彬表示，自今年年初以来，央行一直通过降低标准、增加公开市场操作和再融资贷款的再贴现等货币政策工具，保持合理、充足的市场流动性。同时，进一步疏通货币政策传导机制，体现了从广义货币向广义信贷转变的政策目标。4月份信贷增幅高达1.7万亿元，表明货币的衍生效应明显增强，这是推动M2经济增长的主要原因。
张旭向记者解释说，4月份人民存款增加1.27万亿元，比去年同期增加1.01万亿元。其中，财政存款同比增长4818亿元。由于M2不包括财政存款，这不会给M2带来下行压力。财政存款下降的主要原因是对实体经济的金融支持增加，并转化为企业存款。
企业存款增加1.17万亿元，比去年同期增加1.34万亿元。这一方面是由于金融存款的转换，另一方面是由于银行信贷的衍生。贷款的增加也反映在企业存款的增加上，这有助于缓解企业在复工复产中面临的债务偿还、资金周转和融资扩张等紧迫问题。
由于季节性和特殊因素，家庭存款减少了7996亿元。一方面，在过去几年中，4月份的家庭存款都有所下降，例如，去年4月份下降了6248亿元，这是一个季节性因素。另一方面，随着防疫措施的逐步放松或解除，个人消费需求正在释放，这反映在家庭储蓄的下降。
“事实上，4月底家庭存款余额为87万亿元，同比增长13%，不仅占货币供应量的比重很大，而且还在以更高的速度增长，这反映出居民整体储蓄相对较大，储蓄率相对较高。目前，中国的国际储蓄率仍然较高，这也是我们应对疫情影响的良好基础。”张旭说道。
北京一位资深分析师指出，信用社的快速发展可以提高企业和居民的购买力，从供给和需求两方面支持经济发展。在现代银行货币体系下，贷款创造存款，而货币是由贷款创造的。货币政策反周期调整的目标是增加贷款，从而增加货币。M2是现金加上公司、个人和其他存款。存款的增加意味着货币的增加，这有效地缓解了企业和居民的现金流压力。企业和居民的购买力增加。企业可以投资、组织生产、增加就业、支付工资等。居民可以消费，增加对企业产品和服务的需求，对经济的拉动作用将逐渐显现。
“总体而言，M2和社会融资规模的增长率符合中国的潜在经济增长率，高于受国内外疫情影响的实际经济增长率。这将有助于推动中国经济增长逐步升至接近潜在增长率，促进经济和金融发展良性循环的形成。”高级分析师说。
展望下一步货币政策，央行最新货币政策执行报告指出，货币政策反周期调整将进一步加强，对实体经济复苏和发展的支持将放在更加突出的位置，总量和结构性政策将用于保持合理和充足的流动性，M2增长率和社会融资规模将基本匹配并略高于名义国内生产总值增长率。
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