可转换债券大屠杀！一天下降48%是不够的；仍然有27%的下降空间！还应注意这些可转换债券(附表)
“递包裹”游戏戛然而止。
已飙升至420元天价的巨债“泰晶可转换债券”，6日发布提前赎回公告，给所有持有人一个打击。7日，该公司股价暴跌47.68%，成交额为7998万元。这意味着高层投资者将面临巨额亏损的后果。继另一次可转债上涨后，泰晶可转债事件成为又一次赎回“大屠杀”。
许多业内人士表示，频繁发生“悲剧”有两个主要原因。一是可转换债券投机盛行，其特点是T 0可转换债券没有大起大落，造成价格大幅波动。然而，投机者通常只看到大幅上涨的一面，而忽略了大幅下跌的风险。第二，他们对可转换债券的强制赎回规则不熟悉或不敏感，仍在对引发赎回的可转换债券进行投机。
一天暴跌48%
不出所料，泰晶可转换债券在开盘时就被“吹”了。
5月7日，泰国可转换债券call auction暴跌30%，触发人民币255.46元的临时停牌机制。上海证券交易所宣布，泰晶可转换债券停牌，并于当日14时57分恢复交易。电话拍卖只有一笔交易，即2012年成交额514万元。
在市场收盘前的最后三分钟，涨跌没有限制，交易也没有暂时暂停。投资者疯狂逃离，跌幅扩大。泰晶可转换债券全天下跌47.68%，收于190.92元，成交额为7998万元。转换溢价率从6日的170.83%迅速降至37.36%。数据显示，泰国可转换债券目前的转换价值为138.994元，而收盘价为190.92元，这意味着在大幅下跌后，仍有27%的下跌空间。
然而，泰晶可转换债券47.68%的跌幅低于市场预期。从当天的情况来看，仍有投机者“火中取栗”，一些投资者计划见底。
积极的一面是，泰晶科技今天继续上涨，其股价在开盘后15分钟内飙升4.64%。市场收盘上涨3.15元，至24.88元。
从历史表现来看，泰晶可转债一直是可转债中的“恶魔债”，并一直受到热钱的炒作。3月中旬，价格飙升至420元的高点。尽管第二天下跌了36%，但在接下来的几天里仍然有所上升。
此前，一些机构投资者和卖方分析师表示，泰晶可转换债券的走势已经偏离正股，非常不合理。机构不会参与这一轮市场，其背后的资金主要是热钱和个人。
今天，泰晶可转换债券的投资者之所以疯狂逃离，主要是因为上市公司前一天发布的公告彻底消除了持有人“涨了又涨”的幻想。
5月6日，泰晶科技发布提前赎回通知，称3月30日至5月6日期间，连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于“泰晶可转换债券”当前转换价格(即23.27元/股)的130%，触发了“泰晶可转换债券”的赎回条款。可转换债券持有人面临三种选择：
a .在赎回登记日结束前，持有人可选择继续在债券市场交易。赎回登记日市场收盘后，所有未转换的“泰晶可转换债券”将被冻结，交易和转换将被停止并强制赎回。b .以17.90元/股的转换价格，公司股份将被转换。c .在二级市场出售。
然而，无论你做出什么样的选择，你都将不得不面对巨大的损失，这仅仅是由于小的损失。根据记者对上述选择对应的投资结果的估计：
a .持有可转换债券至赎回登记日，上市公司将赎回“本期可转换债券累计利息100元”。当投资者以364.94元的收盘价买入时
泰晶科技此前已经多次宣布，虽然它触发了赎回条款，但不会提前赎回。这种突然的“变脸”对投资者打击很大。深圳一家证券公司的营业部负责人表示，由于泰晶科技此前表示不会提前赎回，一些投资者误以为上市公司永远不会提前赎回，所以他们盲目跟随投机趋势。
在接受一家证券公司的中国记者采访时，泰晶科技的秘书单晓荣说，在疫情期间，公司的可转换债券三次触及赎回条件。基于当时公司能力和条件的限制，公司放弃了赎回权，履行了必要的程序和信息披露义务。随着公司全面恢复工作和生产，基于公司分配一定资金的能力，公司决定这次赎回。
上述深圳经纪营业部人员强调，“不提前赎回”并不意味着“从不提前赎回”。只要赎回条款每次被触发，上市公司都要考虑并决定是否行使该权利。
事实上，可转换债券市场以前经历过赎回的“大屠杀”。当时，呼吸器的概念疯狂上升，3月9日，可转换债券价格升至415元的天价。正当投资者沉浸在上涨的喜悦中时，该公司在同一天发布了强制赎回公告，令持有者震惊。可转换债券的趋势是连续八个负面事件，从高水平下降了70%。
今天，除了泰晶可转换债券，许多可转换债券也暴跌。凯龙可转换债券、景瑞可转换债券和卢生可转换债券均下跌逾20%。
值得注意的是，根据Wind的统计，除了泰国水晶可转换债券之外，还有13只可转换债券触发了赎回条款。受泰晶可转债事件的影响，投机者的风险偏好下降，纷纷从高风险可转债中撤资。
第二课：警惕高股票转换溢价，不要在一夜之间投机。
“转换溢价”是判断可转换债券风险的指标之一。转换溢价越低，股本越高，正股价越高，推动可转换债券就越容易。转换溢价越高，投资者投机可转换债券的情绪就越高。正股价越高，推动可转换债券就越难，股价就越弱。
一旦市场回暖或提前赎回，当转换溢价过高且已经偏离正趋势时，可转换债券将大幅下跌。
那么我们必须警惕“双高”(高债务价格和高转换溢价)的目标。据风能统计，截至5月6日，价格高于150元、转换溢价高于50%的可转换债券有以下目标：
而东银可转债、天康可转债、福祥可转债、何谦可转债和盈科可转债都触发了赎回条款，部分债券价格高达200元以上，但由于转换溢价较低，7日跌幅不大，有的甚至出现小幅上涨。
此外，上述经纪业务部门人员警告称，对于高风险可转换债券，应尽可能避免“隔夜头寸”，这有利于避免“黑天鹅”。可转换债券具有T 0的特性，价格涨跌不受限制，可以带来高回报，但风险不可低估。"最好在同一天完成交易，而不是一夜之间."
第三课：可转换债券也有违约风险。
可转换债券肯定不是100%安全的投资。最近，一家可转换债券公司发布了一份提醒违约风险的通知。
4月29日，ST惠丰就可转债可能暂停上市发出风险预警通知，称公司自2018年至2019年连续两年亏损。根据有关规定，“如果公司最近两个会计年度经审计的净利润为负，公司的可转换公司债券可由深圳证券交易所暂停发行。”目前，可转债已于4月29日停牌，深交所将在15个交易日内决定是否暂停可转债上市。
*ST惠丰表示兑现风险。c
